周群飞1270亿重回女首富：从宝安农民房一块手表玻璃说起

《大湾区时报》记者：高翔 黄尧 覃一芾报道，发自深圳

胡润研究院日前发布《2026胡润女企业家榜》，蓝思科技创始人周群飞以1270亿元人民币个人财富，时隔11年再度站上中国女首富位置。财富计算截止日为2026年9月1日，她比去年多出170亿元，增幅约15%。在同步发布的百富总榜中，周群飞、郑俊龙夫妇合计财富1280亿元，位列全国第33位。

榜单之外，是另一组更硬的数字。蓝思科技2026年前三季度营收479.02亿元，同比下降10.74%；归母净利润14.20亿元，同比下滑50.06%；单看第三季度，营收190.35亿元，净利润8.43亿元，利润降幅仍是营收降幅的五倍左右。首富头衔回来那天，车间里的利润表正在往下掉。

这不是讽刺，而是中国硬制造龙头企业穿越周期的真实截面：一边是资本市场对AI硬件、智能座舱、具身智能重新定价，一边是旧业务仍扛着汇率、客户节奏与转型成本的现实重量。

从最牛打工妹到中国女首富,靠一块玻璃逆袭

周群飞的故事，起点低得近乎原始。1970年，她生在湖南湘乡壶天镇山村，五岁丧母，父亲因炸药事故近乎失明、失去两根手指。家里编竹篮、种地，凑不出一张安稳的书桌。初二没念完，15岁她随人南下深圳，进澳亚光学做手表玻璃流水线女工，白天切玻璃、磨边、丝印，晚上跑去夜校学会计、电脑和报关。

1993年3月18日，23岁的周群飞掏出攒下的两万港元，拉上姐姐、哥嫂等亲人在宝安租一套三室一厅。客厅当车间，卧室住人，厨房又做饭又洗玻璃，几台二手丝印机就是全部家当。每片手表玻璃代工只赚一块多钱，丈夫郑俊龙后来加入，跑单、采购、送货一起干。1997年亚洲金融风暴，客户拿不出加工费，用旧设备抵债。她没把机器当废铁，反而拼出切割、抛光、丝印、镀膜整条小产线。最紧的时候，她两次卖房先发工资。

真正转场在2001年前后。当时手机屏多是亚克力板，容易刮花发黄。周群飞把手表玻璃的钢化、丝印工艺挪到手机面板，先接下TCL翻盖机订单，再拿下摩托罗拉RAZR V3刀锋机型。2003年蓝思科技正式立号，2006年前后切入初代iPhone玻璃盖板攻关——乔布斯坚持用超薄强化玻璃替代塑料，全球能同时解决薄度、强度与量产良率的厂不多，蓝思咬下来了。

这一咬，就是近二十年。截至2025年底，蓝思累计向苹果交付超18亿片精密光学玻璃；2025年苹果相关收入约334.91亿元，占公司总营收约45%，在高端机玻璃盖板市场份儿超六成。2015年3月，蓝思登陆创业板，上市日特意选在当年创业纪念日，同年周群飞首次成为女首富。

两次登顶，逻辑完全不一样

2015年那次，标签很干净：智能手机爆发，蓝思是“每台高端机背后那块玻璃”的垄断级供应商。资本给的是消费电子渗透率红利。

2026年这次，胡润给的判断更克制也更关键：“2015年她是智能手机供应链标志性人物，11年后，她凭借AI硬件、智能车载显示与智能眼镜重回榜首。”也就是说，1270亿不是手机周期再奖一次，而是市场开始按“AI端侧硬件制造平台”给蓝思重估。

支撑这套重估的，是几条正在铺开的线。消费电子端，蓝思卡位折叠屏UTG超薄柔性玻璃、支撑板、铰链结构件，苹果首款折叠机iPhone Duo供应链里，内屏纳米纹理玻璃由蓝思开发；可穿戴端，AI眼镜光波导镜片、结构件、整机组装能力开始外溢给全球客户；汽车端，从特斯拉中控玻璃起步，现已覆盖比亚迪、华为、理想、宝马等三十余家车企的座舱盖板和天幕交互件；更远的赛道，人形机器人关节模组、灵巧手、六维力传感器，以及AI服务器液冷机柜、TGV玻璃基板、光互连结构件，都被写进蓝思的研发投入清单。2025年，蓝思完成港交所上市，“A+H”双平台打通，湖南、广东、江苏以及越南、泰国等地铺开十二个研发制造基地。

今年5月北京那张国宴照片很能说明位置：周群飞坐在库克、马斯克之间，同桌可见黄仁勋。一条桌子，串起消费电子、新能源车、AI算力三条供应链。市场买的不是“励志”，是蓝思把精密制造能力从手机壳里拆出来、再装进新硬件里的可能。

但利润表先扛住了转型成本

首富发布前两天，三季报把另一面摊开。

前三季度营收降10.74%，归母净利降50.06%，扣非净利9.98亿元、降63.07%。公司给出的解释集中在三点：存储芯片涨价压制终端需求，结构件与组装收入下滑；人民币兑美元升值，美元结算收入折算受损；大客户秋季新品节奏调整，部分收入确认后移。

汇兑是最刺眼的一项。前三季度财务费用7.16亿元，去年同期是负0.74亿元；汇兑损失约6.54亿元，而去年此时是1.15亿元收益，一进一出影响约7.69亿元。与此同时，蓝思在主动加码：单三季度研发费用9.45亿元，同比增18.7%；存货93.60亿元，较年初增35%，为旺季备货；在建工程32.77亿元，较年初增265%，东园等项目持续投入；前三季度购建长期资产现金支出76.81亿元，同比增约18%。

这是典型的换挡期报表：老业务还赚钱，但客户集中、汇率敏感；新业务在起量，但良率爬坡、设备折旧先吃利润。2025年蓝思总营收744.10亿元、净利40.18亿元，连续四年增长，手机与电脑类仍占82%；到2026上半年，智能手机与电脑类占77.54%，汽车座舱11.68%，头显穿戴6.16%，其余业务还在孵化。新赛道讲得再好，财务上还没接住基本盘的下坠。

同行对照也清楚。伯恩光学死磕玻璃材料，把UTG、ZTG柔性玻璃做深，不轻易横向扩圈；比亚迪电子走一站式打包，模具到整机组装全包，换客户黏性但毛利率被组装拉低，上半年毛利率不到5%；长盈精密把筹码压到机器人传动件，灵巧手、丝杠、旋转执行器先亏着跑量。蓝思的路线介于之间：不丢玻璃主权和工艺壁垒，不盲目卷低毛利组装，把能力溢出到AI硬件。好处是毛利相对好看，上半年毛利率仍超16%；难处是每一条新线都要先烧钱。

果链的依赖与解药

蓝思的护城河和枷锁，其实是同一件事——苹果。2023年苹果收入占比57.83%，2024年49.45%，2025年降至约45%。依赖在松，但近半营收仍系于一家客户。

周群飞比谁都清楚这点。她早年自己跑报关、看账目、开货车，后来管十万人级工厂，至今聊工艺比聊愿景多。蓝思内部反复讲“材料—工艺—设备”三位一体，翻译过来就是：别人不敢接的玻璃我接，别人做不出良率我做，别人做出来我把成本压到能量产。这种笨功夫，让蓝思在功能机、智能机、折叠机三代浪潮里都没掉队。

现在“下一块玻璃”变成一组命题：可能是折叠屏的UTG，可能是AI眼镜的光波导片，可能是机器人关节的高精度金属件，也可能是AI服务器里的玻璃基板和液冷板。蓝思在永安园区已具备年产能万台级具身智能硬件与自动化设备能力，但机器人、服务器业务当前财务占比极小，仍处在“样机—小批—规模交付”的峡谷里。

胡润把首富还给周群飞，本质是市场下注：她曾把一块手表玻璃做成全球关键节点，有可能再跑一次。但首富数字本身是瞬时切片——9月1日后的回撤、汇率波动、客户延期，都会让1270亿重新浮动。它不是现金，不是可变现池子，而是对“制造能力可迁移”的溢价。

硬制造的另一条叙事

放在大湾区看，周群飞的故事有额外一层意义。深圳宝安的小作坊、东莞与惠州的精密结构件集群、长沙浏阳的盖板主基地、香港的融资平台，构成一条典型“湾区研发+内地制造+全球客户”的链条。蓝思不是平台型互联网公司，不靠流量和网效，它的资产是专利、窑炉、CNC、镀膜线，和十几万熟手技工。这类企业估值慢、转身重，但抗叙事泡沫。

这也是为什么女首富的回归值得报纸留版面：它提醒外界，中国制造业的顶层样本，不只有芯片与大模型，也包括把玻璃做到纳米级压应力、把良率做到可量产的那群人。首富只是副产品，良率才是主战场。

未来三到五年，蓝思要回答几个硬问题。新业务能不能从研发费用变成毛利，而不只是发布会里的“物理AI”概念；苹果占比能不能继续降到安全线以下；AI眼镜与机器人需求若低于预期，前期产能会不会变成沉没成本；汇率与存储价格仍不可控时，现金流能不能撑住扩张。

胡润的掌声已经响起。车间的灯还亮着。

从湘乡山村、深圳流水线、两万港元小作坊，到1270亿女首富，周群飞传奇的内核，从来不是“逆袭”两个字能装下的。它是一块玻璃的两次周期：第一次，她让中国工厂贴住全球最牛消费电子品牌；第二次，她要证明同一套精密制造，能接住AI时代的硬件范式。成不成尚未定局，但方向已经亮出来——下一座首富，不会只靠玻璃，却一定还从玻璃开始。

（本文数据引自胡润研究院《2026胡润女企业家榜》《2026胡润百富榜》、蓝思科技2025年报及2026三季报、中国证券网、中证网公开披露）

责任编辑：南渡